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关于我

复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑,华安基金管理公司上海分公司副总经理。 乐嘉庆著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著,其和其管理的基金研究中心的基金研究报告见于各个领先的财经媒体,包括中国证券报、上海证券报、理财周报、投资有道等。并长期担任第一财经电视台及第一财经电台特邀嘉宾,财富中国节目特邀嘉宾,在新闻晨报著有专栏。在业内以基投资策略和基金整合构建研究著称,独具敏锐的视角及深度。

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封闭式基金投资时机来临——封闭式基金二月报  

2009-03-16 11:26:34|  分类: 每月投资策略 |  标签: |举报 |字号 订阅

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来源:好买基金研究中心

 

一、二月市场回顾

二月总体延续了一月上涨的行情,上证综指收于2082.85点,全月上涨4.63%,深成指收于7608.22点,全月上涨8.45%,沪深300收于2140.49点,全月上涨5.30%。两市交投积极,成交量比上月明显放大,沪市更是创出历史新高。二月市场走势呈现出明显的两极分化,前半月在流动性充裕的背景下,十大产业振兴规划陆续出台的刺激下,股指放量上涨,于2月17日创出全月最高点2402.81点,也是08年11月反弹以来的最高点。随后,受国外股市深幅下跌,及国内收缩流动性和大小非加速减持的影响,市场调头向下。前期涨幅过大的题材股加速回落,呈现出沪强深弱的格局,吞噬了前半月上涨的大部分成果。分板块来看,二月各板块表现差异较大,如沪深300可选消费上涨11.90%,而沪深300能源指数则下跌2.91%。

这样的市场环境不仅考验基金盈利能力,同时也考验基金的风险控制能力,只有两种能力均衡的基金才能脱颖而出。

二、二月封闭式基金回顾

二月份,以股票为主要投资标的封闭式基金整体实现正收益,平均上涨3.72%。在震荡市中,基金净值表现分化,净值增长率位于前三的基金分别是基金通乾概要 点评 )、基金丰和概要 点评 )和基金鸿阳概要 点评 ),分别上涨8.42%、7.72%和6.13%,净值增长率位于后三位的基金分别基金天华概要 点评 )、基金安顺概要 点评 )和基金景宏概要 点评 ),增长率分别是-0.16%、0%和0.50%。

二月份,封闭式基金的二级市场表现明显落后于大盘,在净值整体实现正收益的情况下,二级市场价格整体反而下跌1.75%,31只以股票为主要投资标的封闭式基金中仅9只二级市场交易价格上涨,21只基金交易价格下跌。其中,基金开元概要 点评 )、基金金盛概要 点评 )和基金通乾概要 点评 )位列涨幅榜前三,分别上涨3.98%、3.72%和3.10%,基金景宏概要 点评 )、基金普惠概要 点评 )、基金科瑞概要 点评 )位于跌幅榜的前三位,分别下跌9.89%、6.79%和6.41%。

 表一、封闭式基金二月份表现
 基金名称
月末净值
2月净值
回报率(%
2月价格
回报率(%
2月末
折价率
1月末
折价率
小盘封基 
基金金盛概要 点评 )
1.1508
3.37
3.72
-7.89%
-8.20%
基金裕泽概要 点评 )
0.8906
3.10
3.02
-15.79%
-15.72%
大盘封基
基金安顺概要 点评 )
1.2512
3.06
-5.90
-27.35%
-20.43%
基金科瑞概要 点评 )
1.0008
0.00
-6.41
-31.45%
-26.76%
基金兴华概要 点评 )
1.0865
3.14
-3.60
-26.09%
-20.92%
基金景宏概要 点评 )
1.2991
0.50
-9.89
-29.18%
-21.02%
基金裕阳概要 点评 )
1.3789
6.29
0.94
-22.40%
-18.29%
基金通乾概要 点评 )
1.2796
8.42
3.10
-29.74%
-26.11%
基金汉兴概要 点评 )
1.2590
3.87
-5.63
-30.82%
-23.85%
基金丰和概要 点评 )
0.7392
7.72
-2.34
-32.22%
-25.24%
基金汉盛概要 点评 )
1.5328
3.23
-5.74
-26.08%
-19.05%
基金普惠概要 点评 )
1.2830
3.28
-6.70
-29.46%
-21.91%
基金安信概要 点评 )
1.3817
2.42
0.45
-18.72%
-17.12%
基金裕隆概要 点评 )
1.0361
5.82
0.55
-29.54%
-25.85%
基金金鑫概要 点评 )
0.8173
4.61
-1.63
-33.44%
-29.22%
基金同益概要 点评 )
1.0161
4.68
1.87
-30.13%
-28.20%
基金同盛概要 点评 )
0.8030
2.21
-4.50
-34.00%
-29.35%
基金天华概要 点评 )
0.7892
-0.16
-0.41
-7.37%
-7.15%
基金银丰概要 点评 )
0.8800
4.51
-3.75
-32.95%
-27.20%
基金景福概要 点评 )
1.1027
4.91
-2.55
-34.25%
-29.22%
基金天元概要 点评 )
1.1371
5.05
-2.26
-31.67%
-26.55%
基金普丰概要 点评 )
1.0471
2.92
-3.34
-33.72%
-29.43%
基金金泰概要 点评 )
0.8962
2.32
-1.38
-28.14%
-25.45%
基金泰和概要 点评 )
0.7665
3.58
-1.75
-26.81%
-22.84%
基金鸿阳概要 点评 )
0.6838
6.13
0.00
-33.02%
-28.92%
基金兴和概要 点评 )
0.9573
2.51
-3.28
-32.31%
-28.26%
基金久嘉概要 点评 )
0.7057
2.11
-3.14
-30.14%
-26.35%
基金开元概要 点评 )
0.8237
2.60
3.98
-20.72%
-21.77%
创新封基
 
 
 
 
 
瑞福进取概要 点评 )
0.3300
5.77
-0.23
32.42%
40.38%
大成优选概要 点评 )
0.5890
3.88
-0.22
-23.60%
-20.46%
建信优势概要 点评 )动力
0.6210
3.33
2.87
-19.32%
-18.97%
富国天丰概要 点评 )
1.0480
1.16
2.07
-2.86%
-2.10%

数据来源:好买基金研究中心

截止日期:2009年2月27日

二级市场价格落后于净值表现,使得封闭式基金折价率整体显著扩大,13只基金的折价率大于30%,以大盘封闭式基金为例,二月底整体折价率为28.53%,比一月底扩大近4.5个百分点,位于2008年12月以来的高位。如果考虑到封闭式基金到期时间逐步缩短的因素,现在折价率提供的投资价值吸引力更大。大盘封闭式基金的整体静态年化报率达6.96%,比一月末升高近1.43个百分点。

表二、封闭式基金静态年化回报率
名称
净值
价格
折价率
到期日
隐含收益率
剩余到期年限
静态年化回报率
基金天华概要 点评 )
0.7892
0.731
-7.37%
2009-07-11
7.96%
0.37
22.85%
基金金泰概要 点评 )
0.8962
0.644
-28.14%
2013-03-27
39.16%
4.14
8.32%
基金同益概要 点评 )
1.0161
0.710
-30.12%
2014-04-08
43.11%
5.18
7.16%
基金普丰概要 点评 )
1.0471
0.694
-33.72%
2014-07-14
50.88%
5.45
7.83%
基金普惠概要 点评 )
1.2830
0.905
-29.46%
2014-01-06
41.77%
4.93
7.34%
基金同盛概要 点评 )
0.8030
0.530
-34.00%
2014-11-05
51.51%
5.77
7.47%
基金景宏概要 点评 )
1.2991
0.920
-29.18%
2014-05-05
41.21%
5.26
6.78%
基金金鑫概要 点评 )
0.8173
0.544
-33.44%
2014-10-20
50.24%
5.73
7.37%
基金景福概要 点评 )
1.1027
0.725
-34.25%
2014-12-30
52.10%
5.92
7.34%
基金兴和概要 点评 )
0.9573
0.648
-32.31%
2014-07-13
47.73%
5.45
7.42%
基金汉兴概要 点评 )
1.2590
0.871
-30.82%
2014-12-30
44.55%
5.92
6.42%
基金裕阳概要 点评 )
1.3789
1.070
-22.40%
2013-07-25
28.87%
4.47
5.84%
基金天元概要 点评 )
1.1371
0.777
-31.67%
2014-08-25
46.34%
5.57
7.08%
基金安信概要 点评 )
1.3817
1.123
-18.72%
2013-06-22
23.04%
4.38
4.85%
基金安顺概要 点评 )
1.2512
0.909
-27.35%
2014-06-14
37.65%
5.37
6.13%
基金开元概要 点评 )
0.8237
0.653
-20.72%
2013-03-27
26.14%
4.14
5.78%
基金兴华概要 点评 )
1.0865
0.803
-26.09%
2013-04-28
35.31%
4.23
7.42%
基金裕隆概要 点评 )
1.0361
0.730
-29.54%
2014-06-14
41.93%
5.37
6.74%
基金汉盛概要 点评 )
1.5328
1.133
-26.08%
2014-05-09
35.29%
5.27
5.90%
基金通乾概要 点评 )
1.2796
0.899
-29.74%
2016-08-28
42.34%
7.61
4.75%
基金泰和概要 点评 )
0.7665
0.561
-26.81%
2014-04-07
36.63%
5.18
6.21%
基金科瑞概要 点评 )
1.0008
0.686
-31.45%
2017-03-12
45.89%
8.15
4.74%
基金银丰概要 点评 )
0.8800
0.590
-32.95%
2017-08-14
49.15%
8.58
4.77%
基金丰和概要 点评 )
0.7392
0.501
-32.22%
2017-03-22
47.54%
8.18
4.87%
基金鸿阳概要 点评 )
0.6838
0.458
-33.02%
2016-12-09
49.30%
7.89
5.21%
基金久嘉概要 点评 )
0.7057
0.493
-30.14%
2017-07-05
43.14%
8.47
4.32%

数据来源:好买基金研究中心

截止日期:2009年2月27日

虽然基金折价率整体上升,但仍有一些基金的折价率缩小,其中不乏有分红概念的封闭式基金,对具有分红概率的封闭式基金的持续跟踪中我们可以看到,一些基金分红预期被透支,而另一些基金具有了投资价值。我们假设基金分红时净值、价格不变,可以看到像基金景福概要 点评 )、基金景宏概要 点评 )和基金普丰概要 点评 )的的折价率在35%以上,具有相当的吸引力,而像基金安信概要 点评 )分红后折价率在22.12%,面临折价率进一步扩大引发价格下跌的风险。

表三、封闭式基金分红
基金名称
月末净值
中期
可分配收益
3季度
已实现收益
4季度
已实现收益
理论分红
分红后折价率
基金景福概要 点评 )
1.1027
0.2342
-0.1486
-0.0688
0.1027
-37.77%
基金普丰概要 点评 )
1.0471
0.1554
-0.0384
-0.0503
0.0471
-35.31%
基金安顺概要 点评 )
1.2512
0.3354
-0.0853
-0.1689
0.0731
-29.05%
基金通乾概要 点评 )
1.2796
0.3723
-0.1114
-0.0989
0.1459
-33.57%
基金安信概要 点评 )
1.3817
0.5707
-0.0687
-0.2662
0.2122
-22.12%
基金景宏概要 点评 )
1.2991
0.4928
-0.0635
-0.1835
0.2212
-35.17%
基金汉兴概要 点评 )
1.2590
0.2796
-0.0123
-0.0086
0.2328
-37.81%
基金汉盛概要 点评 )
1.5328
0.7004
-0.0151
-0.3157
0.3327
-33.31%
基金裕阳概要 点评 )
1.3789
0.5173
-0.0533
-0.0093
0.3789
-30.89%

数据来源:好买基金研究中心

截止日期:2009年2月27日

三、投资建议

2009年很大程度上将是一个震荡的市场,经过二月后两周的下跌,上证综指已经回到2100点附近,下跌的空间已然有限。在这轮下跌中,封闭式基金折价率显著扩大,为投资封闭式基金提供了很好的安全边际。从长期来看,封闭式基金的回报率由封闭式基金的净值增长率决定,现阶段可选择基金公司管理能力强,历史业绩优秀的基金进行投资,如基金兴华概要 点评 )、基金裕隆概要 点评 )、基金安顺概要 点评 )等。

2009年封闭式基金虽然没有系统的全面的分红行情,但个别基金仍具有分红能力,这些基金虽然在一月份已经透支分红预期,但经过二月份的调整一些基金已经具有相当吸引力,可重点关注基金景宏概要 点评 )、基金汉兴概要 点评 )

 

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