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关于我

复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑,华安基金管理公司上海分公司副总经理。 乐嘉庆著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著,其和其管理的基金研究中心的基金研究报告见于各个领先的财经媒体,包括中国证券报、上海证券报、理财周报、投资有道等。并长期担任第一财经电视台及第一财经电台特邀嘉宾,财富中国节目特邀嘉宾,在新闻晨报著有专栏。在业内以基投资策略和基金整合构建研究著称,独具敏锐的视角及深度。

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策略灵活型私募近期表现良好——私募3月报  

2010-04-16 10:56:07|  分类: 私募报告 |  标签: |举报 |字号 订阅

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来源:好买基金网

私募基金2010年3月报告摘要

3月份私募业绩评析

私募短期震荡市中小胜公募与大盘:3月份,沪深300指数上涨1.31%,私募在短期震荡市场中相比公募和大盘均略有胜出,近1、近3月的平均收益率为1.97%和0.68%,结合一季度的市场情况,指数在1月份几乎呈单边探底状,2月份止跌回稳,随后窄幅震荡,在指数没有太大空间的格局中,区域概念股、电子股、医药等小市值板块行情却如火如荼,因此市场敏感度高且策略灵活的私募基金在一季度总体表现良好。

常态市场中私募业绩离散度高于公募:近3月有九成左右的公、私募基金跑赢指数。私募分布图仍以左右两端尾部更长为特征,表明个别私募获得了远低于或远高于同类产品的收益率。少量分布在左端低收益率区域的产品有长期表现不佳的塔晶狮王1-2、龙马1-2及前期表现尚可的同威1-2、景良能量等,而分布在图形右端的延伸部分的私募包括隐形冠军1期、和聚1期、六禾系列、华宝1号等,一季度均获得15%以上的回报。

私募风险收益特征分析:好买基金研究中心对截至1季度末,可统计的177只运行满1年的私募产品进行了风险收益特征的划分。其中,投资者特别需要关注的可能是风险收益配比更优的左上角“低风险高收益”区域和风险收益配比最低的右下角“高风险低收益”区域。

2010年3月份私募业绩评析

一、私募短期震荡市中小胜公募与大盘

据好买基金研究中心的不完全统计,至2010年2月,运行满3个月的私募基金共348只,数目比上月增加34只。其中,运行满一年的有211只,占到全部私募基金的60.63%;运行满两年的有125只,占到全部私募基金的35.92%。

按运行时间统计的私募产品个数(总计:348个)

策略灵活型私募近期表现良好——私募3月报 - hmjjyjzx - 好买基金研究中心

策略灵活型私募近期表现良好——私募3月报 - hmjjyjzx - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,数据搜集截止至2010年4月9日。

3月份,A股市场延续了前期的胶着状态,沪深300指数全月上涨1.31%,私募在短期震荡市场中相比公募和大盘均略有胜出,近1、近3月的平均收益率为1.97%和0.68%,而公募偏股型基金的平均收益分别为1.40%和-2.86%。结合一季度的市场情况,指数在1月份几乎呈单边探底状,2月份止跌回稳,随后窄幅震荡,在指数没有太大空间的格局中,区域概念股、电子股、医药等小市值板块行情却如火如荼,因此市场敏感度高且策略灵活的私募基金在一季度总体表现良好。

近6、近12月,沪深300指数涨跌幅分别为11.34%和33.41%,私募凭借在近期常态市场中的较好表现,逐渐缩短了在市场上涨阶段被公募拉开的差距,公、私募近6月的平均收益率分别为12.94%和12.92%,近12月分别为31.17%和31.40%。

近2年,在经历了市场的跌宕起伏之后,公、私募分别获得了1.34%和15.72%的绝对正回报,而同期沪深300指数涨跌幅为-11.74%。

公、私募基金各阶段收益比较

策略灵活型私募近期表现良好——私募3月报 - hmjjyjzx - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,私募数据搜集截止至2010年4月9日,共有329只产品纳入统计,部分产品因在统计当日的最新业绩公布未覆盖3月大部分时间,故不纳入统计。公募偏股型基金数据截止至2010年3月31日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度,但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响,故私募各阶段的平均收益率为粗略统计,与公募及指数的比较仅供参考。

二、常态市场中私募业绩离散度高于公募

目前,纳入好买基金研究中心数据统计的私募产品已接近350只,可进行研究分析的样本数量不断扩大,我们尝试用直方图来描述私募产品的业绩分布情况,并以公募偏股型基金为比较对象,更好的展示私募产品间的业绩离散程度。

从收益率的分布比较中可以发现,近3月有九成左右的公、私募基金跑赢指数。私募的收益率跨度为-24%~26%,主要分布在-4%~4%之间,其次是4%~10%区域,少量分布在左端低收益率区域的产品有长期表现不佳的塔晶狮王1-2、龙马1-2及前期表现尚可的同威1-2、景良能量等,而分布在图形右端的延伸部分的私募包括隐形冠军1期、和聚1期、六禾系列、华宝1号等,一季度均获得15%以上的回报。好买通过逐月统计发现,部分在去年四季度业绩突出的私募在今年一季度表现出了较高的业绩连续性,如源乐晟、六禾、康成亨、新价值、汇利、证大、云程泰等,连续数月的单月净值增长率排在私募行业前1/3,表明此类私募较为适应当前指数空间不大,但热点板块活跃的市场行情。公募偏股型基金的收益率跨度为-12%~10%,且集中分布在-4%~2%区域,业绩离散度仍然显著小于私募。

从近12月的收益率分布来看,公、私募均基本以沪深300指数33.41%的涨跌幅为中轴,左右两段呈对称分布状态,表明约有半数的公、私募产品近1年战胜指数,不过私募在左右两端的分布跨度比公募更广,私募管理人投资能力参差不齐的现象依旧明显,收益最高的是唐雪来管理的新价值1,近12月获得100.22%的回报,而最低的是蔡杰管理的鑫地,净值亏损14.25%。

3月公、私募收益率分布比较

策略灵活型私募近期表现良好——私募3月报 - hmjjyjzx - 好买基金研究中心

12月公、私募收益率分布比较

策略灵活型私募近期表现良好——私募3月报 - hmjjyjzx - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心

私募风险收益特征分析

好买基金研究中心对截至1季度末,可统计的177只运行满1年的私募产品进行了风险收益特征的划分,并且将沪深300指数也假设为一只产品标记在图中,以反应考察期内的市场特征状况。结果显示,由红点标记的“沪深300”位于分布图最右侧边界的中偏上位置。有75只私募基金位于风险收益相匹配的对角线区域,即“低风险低收益”或“高风险高收益”区域,占到统计总数的42.37%,其中一贯表现稳健的星石系列、中国龙系列基本占据了左下角的“低风险低收益”区域,而位于右上角“高风险高收益”区域的包括新价值2乐晟股票精选六禾财富银盏龙腾、睿信系列、混沌1号等。而对于投资者来说,特别需要关注的可能是风险收益配比更优的左上角“低风险高收益”区域,我们用红圈标记了部分收益获取能力强,同时下行风险控制良好的私募产品,如重阳1-2、朱雀1-2、云程泰1-2、鼎锋成长1期、开宝等。另一方面,在风险收益配比最低的位于右下角的“高风险低收益”区域,我们用橙色标记了那些在市场下跌阶段受损严重,在市场盘整阶段又无法把握投资机会的私募,如基业长青1-2、龙马1-2、道合1-2等。

私募基金风险收益特征分布图

策略灵活型私募近期表现良好——私募3月报 - hmjjyjzx - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心。统计区间:2009年4月至2010年3月。

2010年3月份好买私募基金评级

好买私募基金评级是应用期望效用理论,采用量化模型进行的完全基于私募历史数据的定量分析。所有参与评级的私募基金均是纳入好买私募基金数据库的、运行满12个月且近12月的单月净值增长率无缺失的私募产品。该评级不作为推荐依据,投资人选择私募基金,还应仔细考察私募基金公司平台、管理和投资团队、投研理念和风格、风控流程等。

评级数据显示,2010年3月份获得好买五星评级的私募产品为:新价值1-3、云程泰1-2、精熙1期翼虎成长、六禾光辉岁月、乐晟股票精选鼎锋成长一期开宝美联融通龙鼎1号宏利2期-龙赢六禾财富银盏龙腾重阳1期粤财合赢

好买私募五星评级榜:新价值1-3、云程泰1-2、精熙1期翼虎成长、六禾光辉岁月、乐晟股票精选鼎锋成长一期开宝美联融通龙鼎1号宏利2期-龙赢六禾财富银盏龙腾重阳1期粤财合赢。(该评级完全基于历史数据的量化分析,不作为推荐依据。投资人选择私募基金,还应仔细考察私募基金公司平台、管理和投资团队、投研理念和风格、风控流程等。)

近期投资策略推荐:

策略灵活型私募近期表现良好——私募3月报 私募报告 2010-04-15
2010.04.14市场信息 基金每日报 2010-04-15
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