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复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑,华安基金管理公司上海分公司副总经理。 乐嘉庆著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著,其和其管理的基金研究中心的基金研究报告见于各个领先的财经媒体,包括中国证券报、上海证券报、理财周报、投资有道等。并长期担任第一财经电视台及第一财经电台特邀嘉宾,财富中国节目特邀嘉宾,在新闻晨报著有专栏。在业内以基投资策略和基金整合构建研究著称,独具敏锐的视角及深度。

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关注反弹中的结构性机会  

2010-05-25 11:53:13|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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来源:好买基金网

上证综指收于2673.42点,上涨3.48%,深成指收于10620.13点,上涨4.03%。市场呈现普涨状态,两市仅有3只股票下跌,近50只股票涨停,从中证规模指数来看,小盘股明显强于大盘股,中证100上涨3.40%,中证500上涨4.55%,从行业指数来看,文化传播、房地产涨幅超过5%,涨幅最小的三大行业公用事业、食品饮料、金融服务分别上涨3.31%、3.13%、2.72%

市场强劲反弹的主要原因有如下两点:

其一、恐慌情绪的修复。近期中小板个股及创业板新上市个股频现破发,显示市场人气极度低迷,与此相应,在市场持续下跌中,成交量持续萎缩,已处于低位。而且,我们监测到的大基金公司5月初以来普遍持续减仓,4近期仓位略高于七成,而历史低位在67%。恐慌情绪往往造成阶段性超跌,恐慌情绪的消失给市场带来恢复性反弹的机会。

其二、政策面由偏空转向中性偏暖。此次调整肇始于国家对房地产行业的打压措施,近期房地产业消息面偏暖,在国家税务总局表态后,市场对房产税出台的预期将暂时平息。此外,住建部和各地方政府签订了2010年住房保障工作目标责任书,要求至2010年全国共建设保障住房580万套、改造农村危房120万户,远超过此前市场预期的300万套。此外,新疆“十二五”投资规模翻番以及喀什经济特区的设立,更突显出政策调控中仍集中贯彻有保有压、结构性施力的方针,而不是全面的整体收缩。近期,胡主席和温总理分别于不同场合表示经济复苏基础不牢固,应继续坚持刺激举措和调控难度加大。

另外,上周发行的三年期央票利率下降2BP,为2.72%,规模也仅1200亿,低于市场预期。市场对于加息的预期一致减弱。

市场如预期的反弹了,但我们认为股指层面的反弹高度或许有限,市场将呈现结构性行情,机会存在于中小盘成长性股票中。首先,大盘股的机会有限。此次反弹的先锋是房地产行业,主要原因是政策由偏空转向偏暖,但此次“暖”政策并不是对原有“空”政策的否定,而是开辟了房地产市场新的增长点。原有“空”的政策主要针对高房价问题,目前这一政策处于观望期,而房地产行业虽然目前成交急剧降温,但是成交价格下降幅度不大,如调控不能达到预期目标,原有“空”的政策可能会再出利空。这也将限制房地产行业的反弹高度。近期,短期内农行IPO、银行提高拨备等问题仍将困扰银行股。其次,市场将呈现结构性机会。这种结构性机会对应于经济结构的调整。经济结构的调整应该包含两个方面,一是地域不平衡的调整,这对应着区域性板块,如近期比较热的新疆板块、西藏板块;二是产业结构的升级,对应的是以新能源、高科技、新材料等为代表的新兴产业,对应的股票往往是中小市值的股票。经过前期的调整后,这些股票具备一定的上升空间。

近期投资策略推荐:

2010.05.25 全球市场及基金日报 基金每日报 2010-05-25
关注反弹中的结构性机会 专题报告 2010-05-24
增强型指数基金的“增强”能力有待加强 专题报告 2010-05-24
震荡的净值有利于私募业绩提成 私募报告 2010-05-24
市场进入修复性反弹 基金周报 2010-05-24
2010.05.21 全球市场及基金日报 基金每日报 2010-05-21

 

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