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复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑,华安基金管理公司上海分公司副总经理。 乐嘉庆著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著,其和其管理的基金研究中心的基金研究报告见于各个领先的财经媒体,包括中国证券报、上海证券报、理财周报、投资有道等。并长期担任第一财经电视台及第一财经电台特邀嘉宾,财富中国节目特邀嘉宾,在新闻晨报著有专栏。在业内以基投资策略和基金整合构建研究著称,独具敏锐的视角及深度。

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好买基金:银行股展现交易性机会  

2010-06-09 17:12:08|  分类: 专题报告 |  标签: |举报 |字号 订阅

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截止收盘,上证综指收于2583.87点,上涨2.78%,深证成份指数收于10346.27点,上涨3.06%,沪深300收于2782.13点,上涨3.07%。市场呈现普涨态势,分行业来看,金融服务业、房地产业、采掘业等行业领涨,分别上涨3.87%、3.79%、2.83%,文化传播、医药生物、信息技术涨幅居于后列,分别上涨1.75%、1.63%、1.57%。两市成交量近1922亿元,比前一交易日显著放量。从交易的盘面来看,午盘深强沪弱格局未变,深市成交略大于沪市,沪指涨0.15%,深成指上涨0.63%,个股涨多跌少,个股行情明显,造纸印刷、食品饮料、网络通信等板块表现较好,金融股则低开高走;午盘后,中信银行突然直线飙升至涨停,刺激银行股全面爆发,宁波银行、华夏银行、浦发银行、北京银行等均全线大涨,带动地产、煤炭等权重板块大幅反弹。

银行股全面暴发推动市场迅速上涨,这也存在着一些现实的因素。

其一、房地产负面影响有所减弱。上次房地产调控政策出台直指高房价,在房价未见实质性下降时,继续出台调控政策的可能也较大,这也成为市场较为一致的预期。进入6月份以来,我们看到一些大型房地产企业开始下调价格中,如恒大、万科、绿地纷纷下调价格,这使调控政策进一步出台的预期减弱。前期银行业股票下跌,很大程度上受到房地产调控的影响,在悲观预期减弱后,对银行股也构成一定利好。

其二、在经过前期的大幅下跌后,银行的安全边际提高。银行相对于其它行业有显著折价。上周末,银行业的静态PE是11.5倍,动态PE是9.3倍,2010年1季度PB是1.93倍。银行相对于其它行业,PB折价25%,而PE折价几近50%。考虑到银行在A股构成中的权重,实际上对于非银行板块的折价更大。

其三、市场从4月17日下跌以来,未有较大的反弹,市场人气低迷,近两周成交量急剧缩小,处于今年以来的低位,具有反弹的需求。

最后,一些市场传言如汇金增持等也对银行股乃至市场的上涨起到推波助澜的作用。

银行股带领周期性股票上涨,是否意味着风格转换呢?我们认为,在经济结构调整的大格局下,传统行业的增速将明显下降,受惠于政策利好的行业或有更大发展空间。今年银行等传统蓝筹股票更多体现出的是交易性机会,并不能就此认为市场“二八”现象重临。

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