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复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑,华安基金管理公司上海分公司副总经理。 乐嘉庆著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著,其和其管理的基金研究中心的基金研究报告见于各个领先的财经媒体,包括中国证券报、上海证券报、理财周报、投资有道等。并长期担任第一财经电视台及第一财经电台特邀嘉宾,财富中国节目特邀嘉宾,在新闻晨报著有专栏。在业内以基投资策略和基金整合构建研究著称,独具敏锐的视角及深度。

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大盘震荡整理 关注结构性机会  

2011-09-15 14:50:46|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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截至2011年7月31日,好买·中国对冲基金指数(Howbuy China Hedge Fund Index,简称HCHFI)成分基金为158只,指数点位为1618.76点,今年以来(截至7月底)下跌4.13%,成立以来回报率为61.88%。

以下是好买·中国对冲基金指数基期以来与沪深300指数走势对比图,其中沪深300指数起始点调整为HCHFI的起始点位(1000点)。从走势上看,私募基金指数在中长期继续保持着对于市场一定的领先,而且其波动率指标也大幅优于沪深300指数。

好买·中国对冲基金指数(HCHFI)走势图

大盘震荡整理 关注结构性机会 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,数据截止日:2011-07-31。

一、 短期业绩表现(近一月及今年以来)

2011年7月,沪深300指数未能延续6月来的良好走势,出现了颇为显著的下跌,跌幅达到2.37%。私募基金方面,虽然市场的走势不尽如人意,但是好买?中国对冲基金指数却逆市上升了1.72%,超额收益高达并4.09个百分点的,自今年4月以来连续三个月战胜市场。

2011年7月,共有158只阳光私募基金入选好买?中国对冲基金指数。成分基金月度算术平均收益为2.32%,最高最低月回报率分别为10.67%和-5.65%,极差为16.32个百分点,7月成分基金收益年化标准差为9.87%,波动幅度较前期有所增大,可见随着市场整体波动状况的加剧,私募基金的业绩也会逐步显现出差异化。7月份共有135只成分基金取得正收益,较6月份的130支略有上升,同时战胜私募指数的个基数量较上期却大幅增加,共有93只基金战胜指数。

7月份收益排名靠前的成分基金

大盘震荡整理 关注结构性机会 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,数据截止日2011-07-31。

二、 中期业绩表现(近一年)

最近一年,沪深300指数上涨3.6%,HCHFI上涨5.7%,超额收益为2.1%。本指数近一年最高和最低月回报率分别为6.17%和-4.32%,相差10.48个百分点。近一年本指数年化下行波动率为7.24%,Sortino比率为0.37。

截止2011年7月31日,超过1年历史记录的成分基金为116只,最近一年收益的算术均值为10.15%,最高值和最低值分别为36.76%和-21.20%,极差为57.96个百分点。其中,85只基金获得正收益,68只基金战胜本指数,占比分别为73.28%和58.62%。近一年回报率最高的成分基金为混沌2号,净值增长36.76%,其次为中国机会二期和展博1期,收益分别为35.64%和35.63。

从近一年HCHFI与沪深300指数走势图来看,虽然好买·中国对冲基金指数整体上落后于市场,但已于本月实现了对于沪深300指数的反超,再加上对冲基金指数的下行波动明显小于沪深300指数,其今后的发展更值得期待。

好买·中国对冲基金指数(HCHFI)走势图(近一年)

大盘震荡整理 关注结构性机会 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,数据截止日:2011-07-31。

三、 长期业绩表现(近两年及以上)

截止7月底,HCHFI指数成分基金中存续期在两年及以上的阳光私募基金有59只,近两年算术平均收益率为17.90%,年化回报率为8.58%。59只产品中只有14只产生负收益,表现最好的为云程泰1期,其两年累计回报达到74.07%,展博1期和云程泰2期分居2、3位。

HCHFI近两年累计回报率为8.09%,年化下行波动率为10.15%,Sortino比率为0.14;最近三年累计回报率为30.19%,下行波动率为12.47%。自基期(2006年12月)以来年化下行波动率为15.27%,Sortino比率为0.64,最高和最低月度回报率分别仍为14.30%和-13.66%。

从HCHFI指数收益图可以看到,由于7月份的良好表现,私募基金在各期的表现整体均超过市场平均水平,除了近3个月的收益水平仍呈现负值外,其余各期都实现了正收益。本指数自2006年12月以来的累计回报为也进一步提高到61.88%,超越同期沪深300指数。

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数据来源:好买基金研究中心,数据截止日2011-07-31。

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