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复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑,华安基金管理公司上海分公司副总经理。 乐嘉庆著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著,其和其管理的基金研究中心的基金研究报告见于各个领先的财经媒体,包括中国证券报、上海证券报、理财周报、投资有道等。并长期担任第一财经电视台及第一财经电台特邀嘉宾,财富中国节目特邀嘉宾,在新闻晨报著有专栏。在业内以基投资策略和基金整合构建研究著称,独具敏锐的视角及深度。

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经济数据公布 指数探底回升  

2012-01-17 13:36:40|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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截至2011年12月31日,好买?中国对冲基金指数(Howbuy China Hedge Fund Index,简称HCHFI)成分基金为174只,指数点位为1388.09点,今年以来下跌17.79%,成立以来回报率为38.81%。

以下是好买?中国对冲基金指数基期以来与沪深300指数走势对比图,其中沪深300指数起始点调整为HCHFI的起始点位(1000点)。从走势上看,去年年底市场预期的反弹未能出现,沪深300指数继续下跌,单月滑落6.97个百分点,而各家私募基金的表现也比较疲软,跌幅与大盘相当,私募基金指数在中长期对于市场的领先优势较上期没有明显的变化,而私募指数在收益波动性上还保持着一定的优势。

好买·中国对冲基金指数(HCHFI)走势图

经济数据公布 指数探底回升 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,数据截止日:2011-12-31。

一、 短期业绩表现(近一月)

2011年12月,虽然CPI继续下滑,央行也下调了一次存款准备金率,但是政策面总体仍然偏紧,加上外汇占款加速流出不仅抵消了下调存的积极效应,还使得资金面紧张状况愈演愈烈,沪深300指数继11月之后,连续第二个月出现了超过6%的下跌,指数单月跌幅达到6.97%。私募方面,由于私募基金在12月初对于年末的反弹行情有较高期待,增加了一部分仓位,导致其在大盘下跌过程中损失较大,而随后的减仓又导致其未能享受12月末的小幅反弹,私募指数本月下跌了6.37%,仅略好于为沪深300指数60个基点。

2011年12月,共有174只阳光私募基金入选好买?中国对冲基金指数。成分基金月度算术平均收益为-6.92%,最高最低月回报率分别为1.92%和-23.40%,极差为25.32个百分点,12月成分基金收益年化标准差为16.66%,波动幅度比11月份有了大幅提升,可见私募基金对于本轮市场行情没有做好充足准备,导致不同风格的私募间表现产生了相当显著的差异。12月份只有16只成分基金取得正收益,大幅低于前月数据。而战胜私募指数的个基数量也比上一月有了明显下降,只有86只基金战胜指数。

12月份收益排名靠前的成分基金

经济数据公布 指数探底回升 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,数据截止日2011-12-31。

二、 中期业绩表现(近一年)

最近一年,沪深300指数下跌25.01%,HCHFI也下跌17.79%,私募指数的超额收益约为7.22%。本指数近一年最高和最低月回报率仍分别为4.08%和-7.12%,相差11.20个百分点。近一年本指数年化下行波动率为12.27%,Sortino比率为-1.81。

截止2011年12月31日,超过1年历史记录的成分基金为149只,最近一年收益的算术均值为-17.31%,最高值和最低值分别为4.59%和-43.55%,极差为48.14个百分点。其中仅有5只基金获得正收益,85只基金战胜本指数,占比分别为3.25%和55.19%。近一年回报率最高的成分基金为展博1期,净值增长4.59%,其次为展博精选A号和升阳3期,收益分别为4.29%和1.15%。

从近一年HCHFI与沪深300指数走势图来看,市场延续了11月的下跌,而私募指数在12月也未能逃过一劫,跌幅与沪深300指数差异不大。这也使大盘指数和对冲基金指数间的差距基本保持在上月水平,没有进一步增大;不过对冲基金指数的下行风险和Sortino指标这两项上对沪深300指数的优势依旧较大,好买?中国对冲基金指数对于沪深300指数的优势依旧非常明显。

好买·中国对冲基金指数(HCHFI)走势图(近一年)

经济数据公布 指数探底回升 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,数据截止日:2011-12-31。

三、 长期业绩表现(近两年及以上)

截止12月底,HCHFI指数成分基金中存续期在两年及以上的阳光私募基金有82只,近两年算术平均收益率为-9.79%,年化回报率为-5.02%。产品中产生负收益的基金个数继续增加,由前月的35只飙升到65只,表现最好还是展博1期,其两年累计回报达到45.14%,理成转子2号和鑫兰瑞分居2、3位。

HCHFI近两年累计回报率为-11.91%,年化下行波动率为9.98%,Sortino比率为-0.90;最近三年累计回报率为35.82%,下行波动率为10.06%。自基期(2006年12月)以来年化下行波动率为15.27%,Sortino比率为0.37,最高和最低月度回报率分别仍为14.30%和-13.66%。

从HCHFI指数收益图可以看到,由于12月份市场的颓势进一步拖累了各期沪深300指数和私募指数的表现,虽然私募指数在各期对沪深300指数的优势都相当明显,但是在近两年内的各时间段内,私募指数和沪深300指数均都呈现负收益。各指数的长期受益率也出现了明显的下滑,本指数自2006年12月以来的累计回报滑落到38.81%,而沪深300指数同期的收益率也下挫至14.93%。

HCHFI指数收益特征图

经济数据公布 指数探底回升 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,数据截止日2011-12-31。

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