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复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑,华安基金管理公司上海分公司副总经理。 乐嘉庆著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著,其和其管理的基金研究中心的基金研究报告见于各个领先的财经媒体,包括中国证券报、上海证券报、理财周报、投资有道等。并长期担任第一财经电视台及第一财经电台特邀嘉宾,财富中国节目特邀嘉宾,在新闻晨报著有专栏。在业内以基投资策略和基金整合构建研究著称,独具敏锐的视角及深度。

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信托11月报:政信合作产品大增 三年期产品收益率走高  

2012-12-11 09:53:12|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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报告摘要

2012年11月,47家信托公司共成立279只固定收益信托产品,纳入统计的198只产品总规模为411.11亿元,平均每只产品规模为2.08亿元。新成立产品数量环比增加41.62%,同比增加32.86%,规模环比增加94.83%,同比增加76.32%。

融资方式上,贷款投资类信托发行量最大,为109只,占比为39.07%。

行业投向上,投向工商企业的产品数量最多,为89只,占比31.90%。

11月发行的固定收益信托存续期为0.02年至10年,收益率从3.1%到11%不等,两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.48%,呈现出持续走高的态势。

行业热点:(1)三季度末信托业资产顺利突破6亿元;(2)银监会将逐笔清查涉房信托。

一、固定收益信托产品成立情况:中融政信合作产品剧增

2012年11月,47家信托公司共成立279只固定收益信托产品,有产品发行的信托公司较前一月增加11家。纳入统计的198只产品总规模为 411.11亿元,平均每只产品规模为2.08亿元。从产品数量上来看,11月成立的产品较10月增加41.62%,较去年同期增加32.86%;而从成立总规模上来看,11月产品总规模增加94.83%,同比增加76.32%。新产品数量和规模环比大增,主要与10月的国庆长假造成当月产品数量减少有关。

11月有5家信托公司成立的固定收益类信托产品数量超过10只,分别是:四川信托、新时代信托、粤财信托中融信托、中铁信托。其中,粤财信托发行产品达39只,只要以一年以下的短期产品为主。中融信托发行产品数量更是达到了41只,主要以政信合作的产品为主,比如西安高新区财产权系列、大足国资集团财产权信托系列、九龙园财产权系列、株洲城发系列,等等。

信托固定收益类产品成立数量(2011年11月~2012年11月)
月度 数量 总规模(亿元)
2011年11月 210 233.16(178)
2011年12月 281 317.51(236)
2012年1月 203 217.22(172)
2012年2月 163 181.61(137)
2012年3月 262 383.98(212)
2012年4月 181 230.99(150)
2012年5月 251 456.2(205)
2012年6月 290 524.18(241)
2012年7月 273 458.89(230)
2012年8月 220 297.38(171)
2012年9月 305 401.58(232)
2012年10月 197 211.01(149)
2012年11月 279 411.11(198)

数据来源:好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

二、固定收益信托融资方式:贷款投资占比近四成

2012年11月固定收益信托融资方式
融资方式 数量 占比 募集金额
(亿元)
贷款投资 109 39.07% 161.72(89)
股权投资 10 3.58% 13.78(4)
权益投资 95 34.05% 99.89(55)
组合投资 36 12.90% 33.17(29)
其他 29 10.39% 102.55(21)
总计 279 100.00% 411.11(198)

 

数据来源:好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

就融资方式来看,11月贷款投资类信托发行量最大,为109只,占比为39.07%,其次是权益投资、组合投资、股权投资,分别占比34.05%、 12.90%、3.58%,其他类投资占比为10.39%。其他投资类平均募集规模最大,达到4.88亿元,主要是由于华润信托发行唐山博志平改基金项目,募集规模达57.4亿元。

三、固定收益信托资金投向:房地产募集规模超百亿

2012年11月固定收益信托资金投向
资金投向 数量 占比 募集金额 平均募集金额
(亿元) (亿元)
房地产 45 16.13% 106.87(28) 3.82
工商企业 89 31.90% 93.73(67) 1.4
金融 18 6.45% 20.03(17) 1.18
基础设施 54 19.35% 63.97(28) 2.28
其他 73 26.16% 126.51(58) 2.18
总计 279 100.00% 411.11(198) 2.08

数据来源:好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

11月,信托产品投向数量最大的行业为工商企业,产品数量为89只,占比31.90%。其次是基础设施、房地产、金融,占比分别为19.35%、 16.13%、6.45%,其他投向的有73只,占比26.16%。本月基础设施类的产品发行规模为63.97亿元,平均募集规模为2.28亿元,主要是由于本月政信合作类产品数量较大,而此类产品一般投向基础设施建设。而房地产信托募集规模超过100亿元,主要是由于华润信托发行唐山博志平改基金单个项目募集规模便超50亿元。

信托11月报:政信合作产品大增 三年期产品收益率走高 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

 四、固定收益信托产品收益率统计:三年期产品收益率再创新高

11月发行的固定收益信托存续期为0.02年至10年,收益率从3.1%到11%不等,最高收益持续走低。从各存续期产品近一年的平均收益率来看,一年期(及以下)产品的预期年化收益率为6.86%,较10月份下降0.03个百分点,较近1年的高点已经下降1.52个百分点;一年(不含)~两年期产品平均收益率为8.96%,自5月份以来呈现出持续下降之势;两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.48%,较10月份上涨0.06百分点。

2012年11月固定收益信托收益率统计
存续期 数量 收益率(%)
平均 最高 最低
0年~1年 95 6.86 11 3.1
1年(不含)~2年 159 8.96 11 7
2年(不含)~3年 11 9.48 10 8.3
3年(不含)以上 10 8.65 10 6
未披露 4 7 9 4.5

数据来源:好买基金研究中心。

存续期为一年期(及以下)的产品有95只,较上月增加16只。其中,存续期小于一年的产品有43只,较上月增加9只,短期产品数量持续提升,也拉低了此存续期范围内的产品的平均收益率。倘若除去存续期在小于一年的产品,一年期的产品的平均收益率为8.03%。其中,预期收益最高的为中信信托-北大资源贷款一期,收益率为11%;收益率最低的为华澳信托-分级债券-TOF专户1期,预期收益为4.3%。

存续期大于1年,不超过2年的中期产品共有159只,比上月大幅增加81只。其中,收益率最高的产品预期年化收益率为11%,分别为长安信托-煤炭资源产业投资基金3号、中铁信托-优质物业收益权项目(二期)、新华信托-华锦70号(2年)、百瑞宝盈221号。最低收益率为7%,为华鑫信托-余姚城投债权收益权投资(1.5年)。

存续期大于2年,不超过3年的产品有11只,较上月增加7只。收益率最高的为安信信托-龙金府抵押贷款和中信信托-龙泉工投应收账款,存续期均为3年,预期收益10%。收益率最低的是北京国投-增益10号和中航信托-天启312号,存续期为5年,预期年收益8.5%。

五、行业热点

三季度末信托业资产顺利突破6亿元

中国信托业协会发布的数据显示,截至2012年三季度末,信托资产规模从二季度的5.54万亿增加至6.32万亿元,季度净增长达7800亿元,与去年末的4.81万亿元相比增长31.36%,与去年同期相比增长了54.23%。这之后的10月份,又继续创下2600亿元的新增业务,速度可谓惊人。

银监会将逐笔清查涉房信托

近期,随着银监会多个关键部门中层干部轮岗换选工作的相继完成,银监会对信托公司常规业务汇总、检查提上日程。多家信托公司人士表示,在银监会中层干部轮岗后,新领导已经开始逐批走访各信托公司,并对信托公司的业务进行全面了解,内容主要包含今年以来发行规模比较多的政信合作产品、房地产信托、基建信托等业务。不过和房地产信托相比,政信合作和基建信托产品都有政府背景,风险相对较小,目前来看房地产信托的风险最大,此次检查房地产信托业务或将成为其关注的一个重点区域。

 

 

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