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复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑,华安基金管理公司上海分公司副总经理。 乐嘉庆著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著,其和其管理的基金研究中心的基金研究报告见于各个领先的财经媒体,包括中国证券报、上海证券报、理财周报、投资有道等。并长期担任第一财经电视台及第一财经电台特邀嘉宾,财富中国节目特邀嘉宾,在新闻晨报著有专栏。在业内以基投资策略和基金整合构建研究著称,独具敏锐的视角及深度。

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5月好买?中国对冲基金指数报告  

2012-06-19 14:16:00|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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截至2012年5月31日,好买?中国对冲基金指数(Howbuy China Hedge Fund Index,简称HCHFI)成分基金为189只,指数点位为1456.63点,与上月相比上涨约1.32个百分点,成立以来回报率为45.66%。

以下是好买?中国对冲基金指数基期以来与沪深300指数走势对比图,其中沪深300指数起始点调整为HCHFI的起始点位(1000点)。5月份实体经济同步数据所引发的悲观情绪加上不利的外围形势还是一定程度上反映到了A股市场。于此同时,国家降存准、稳增长的利好政策又带来了阶段性的投资机会。沪深300在5月份创出今年新高后小幅回落,最终收于2632.04点,全月微幅上涨0.22%。而好买?中国对冲基金指数成分基金5月上涨1.32%,超越市场1.1个百分点。

5月好买?中国对冲基金指数报告 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

数据来源:好买基金研究中心,数据截止日:2012-05-31。

一、 短期业绩表现(近一月及今年以来)

5月CPI同比涨幅显著回落至3.0%,回落幅度超出预期。5月份实体经济同步数据显示我国经济增长动能仍旧偏弱。对经济的担忧使得市场上看空的情绪依旧强烈。5月,沪深300创出年内新高后小幅回落,最终收于2632.04点,全月微幅上涨0.22%。而好买?中国对冲基金指数成分基金5月上涨1.32%,超越市场1.1个百分点。

2012年5月,共有189只阳光私募基金入选好买?中国对冲基金指数。成分基金月度算术平均收益为1.01%,最高最低月回报率分别为10.70%和-6.38%,极差为17.08个百分点。收益稳定性方面,上月成分基金收益年化标准差为9.90%,各只基金收益间的差异性较4月份有了比较显著的扩大。5月份共有128只成分基金的单月收益超过零点,占比67.72%,表现劣于上月。不过战胜私募指数的个基数量却较上月有所增加,共有85只基金战胜指数,占比44.97%。

5月好买?中国对冲基金指数报告 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

二、中期业绩表现(近一年)

从最近一年来看,沪深300指数下跌12.31%,HCHFI也下跌6.68%,私募指数的超额收益约为5.63%。本指数近一年最高月回报率和最低月回报率依旧分别为5.84%和-7.12%,相差12.96个百分点,没有发生变化。近一年本指数的年化下行波动率为10.97%,Sortino比率为-0.85。

截止2012年5月31日,超过1年历史记录的成分基金为178只,最近一年收益的算术均值为-7.02%,最高值和最低值分别为19.43%和-42.15%,极差为61.58个百分点。其中有23只基金获得正收益,86只基金战胜本指数,占比分别为12.92%和48.31%。近一年回报率最高的成分基金仍为泽熙5期,净值增长19.43%,其次为泽熙2期和民森G号,收益率分别为15.18%和14.78%。

从近一年HCHFI与沪深300指数走势图来看,私募指数的波动小于沪深300,尤其是当沪深300出现大幅下跌时私募指数的跌幅小于大盘跌幅。反映到指标上,HCHFI与沪深300的下行风险分别为10.97%和16.41%,相差5.44个百分点。受5月私募指数跑赢大盘的影响,HCHFI一年期索提诺指标有明显提高,且优于沪深300。

5月好买?中国对冲基金指数报告 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

三、长期业绩表现(近两年及以上)

截止5月底,HCHFI指数成分基金中存续期在两年及以上的阳光私募基金有110只,近两年算术平均收益率为-0.97%,年化回报率为-0.49%。产品中产生负收益的基金个数有所上升,由4月的55只提高至本月的63只,此段区间内表现最好的是德源安战略成长1号,其两年累计回报达到55.74%,泽熙2期和展博1期分居2、3位。

HCHFI近两年累计回报率为-3.88%,年化下行波动率为9.66%,Sortino比率为-0.45;最近三年累计回报率为15.20%,下行波动率为10.27%。自基期(2006年4月)以来年化下行波动率为14.75%,Sortino比率为0.42,最高和最低月度回报率还是14.30%和-13.66%。

从HCHFI指数收益图可以看到,由于5月份私募基金相对于大盘指数的超额收益超过1个百分点,导致在私募行业近期的表现反超了大盘。从下图可以看出,目前大盘指数仅在近半年这1个区间中的表现优于对冲基金指数;而在其他区间中私募指数都获得了比较明显的超额收益,特别是从近三年的表现来看,该数值已接近20%。

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