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关于我

复旦大学硕士。历任《证券市场研究周刊》高级编辑,华安基金管理公司上海分公司副总经理。 乐嘉庆著有《证券法交易教程》、《合同法比较》等专著,其和其管理的基金研究中心的基金研究报告见于各个领先的财经媒体,包括中国证券报、上海证券报、理财周报、投资有道等。并长期担任第一财经电视台及第一财经电台特邀嘉宾,财富中国节目特邀嘉宾,在新闻晨报著有专栏。在业内以基投资策略和基金整合构建研究著称,独具敏锐的视角及深度。

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市场短期或维持震荡盘整  

2013-01-28 14:14:52|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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市场回顾

一、基础市场

上周,沪深两市双双收跌。截止收盘,上证综指收于2291.30点,跌25.77点,跌幅为1.11%;深成指收于9357.13点,跌75.17 点,跌幅为0.80%。大盘股强于小盘股。中证100下跌0.22%,中证500下跌2.90%。23个申万一级行业中仅有1个行业上涨,其中,金融服务、医药生物、交运设备表现居前,涨跌幅分别为1.59%、-0.37%、-0.86%,纺织服装、电子元器件、食品饮料表现居后,涨跌幅分别为 -4.48%、-5.41%、-5.96%。

上周,中信标普全债指数上涨0.10个百分点。

上周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨1.80%,标普500上涨1.14%;道琼斯欧洲50上涨0.97%。亚太主要市场涨跌不一,其中,恒生指数下跌0.09%,印度孟买上涨0.32%。

上周各类指数表现
指数名称 收盘指数 涨跌幅(%)
上证综合指数 2291.3 -1.11
沪深300 2571.67 -0.92
深证成份指数 9357.13 -0.8
上证基金指数 4003.08 -0.25
深证基金指数 4611.96 -0.44
中证100 2522.53 -0.22
中证500 3364.06 -2.9
道琼斯工业平均指数 13895.98 1.8
标准普尔500指数 1502.96 1.14
道琼斯欧洲50 2659.41 0.97
法国巴黎CAC40指数 3778.16 0.98
伦敦金融时报100指数 6284.45 2.11
俄罗斯RTS指数 1618.84 0.96
东京日经225指数 10926.65 0.12
恒生指数 23580.43 -0.09
韩国综合指数 1946.69 -2.07
印度孟买Sensex30指数 20103.53 0.32
中信标普全债指数 1351.6 0.1
中债国债全价指数 117.21 0
中债企业债全价指数 99.3 0.3

数据来源:WIND、好买基金研究中心

数据来源:WIND、好买基金研究中心

二、基金市场

上周,各类型基金中仅货币型基金上涨,其中股票型基金下跌最多,下跌1.78%。开放式指数型和混合型基金分别跌1.44%、和1.56%。

数据来源:WIND、好买基金研究中心 注:QDII净值截至日为2013年1月24日

上周,股票型基金中汇添富成长焦点、融通医疗保健行业和诺安中小盘精选表现居前,涨幅分别为1.19%、1.10%和0.84%;混合型基金中东吴进取策略、中海优质成长和天治趋势精选的涨幅居前,分别为0.75%、0.59%和0.40%;封闭式基金中广发聚利、南方金立AC和工银瑞信纯债表现居前,涨幅分别为0.63%、0.58%和0.52%;QDII中国富中小盘、广发亚太精选和广发标普全球农业排名居前,涨幅分别为2.09%、1.78% 和1.73%。

权益类基金收益率排名前五
股票型涨幅前五 混合型涨幅前五
名称 周涨跌幅(%) 名称 周涨跌幅(%)
汇添富成长焦点 1.19 东吴进取策略 0.75
融通医疗保健行业 1.1 中海优质成长 0.59
诺安中小盘精选 0.84 天治趋势精选 0.4
兴全社会责任 0.83 天治品质优选 0.37
汇添富医药保健 0.72 银河收益 0.19
封闭式净值涨幅前五 QDII涨幅前五
名称 周涨跌幅(%) 名称 周涨跌幅(%)
广发聚利 0.63 富国中国中小盘 2.09
南方金利C 0.58 广发亚太精选 1.78
南方金利A 0.58 广发标普全球农业 1.73
工银瑞信纯债 0.52 海富通大中华精选 1.04
易方达永旭添利 0.4 大成标普500等权重 0.95
指数型基金涨幅前五
名称 周涨跌幅(%)
国泰上证180金融ETF 1.83
国泰上证180金融ETF联接 1.72
国投瑞银沪深300金融 1.13
工银瑞信深证红利ETF 0.88
华泰柏瑞红利ETF 0.87

数据来源:WIND、好买基金研究中心 注:QDII净值截至日为2013年1月24日

上周,债券型基金中,泰信增强收益A、大摩多元收益A、博时信用债纯债表现居前,涨幅分别为0.64%、0.58%和0.49%;货币型基金中,泰达宏利货币、海富通货币和华泰柏瑞货币表现居前,涨幅分别为0.09%、0.09%和0.08%。

固定收益类收益率排名前五
债券型涨幅前五 货币型涨幅前五
名称 周涨跌幅(%) 名称 周涨跌幅(%)
泰信增强收益A 0.64 泰达宏利货币 0.09
大摩多元收益A 0.58 海富通货币A 0.09
博时信用债纯债 0.49 华泰柏瑞货币A 0.08
光大添益A 0.48 兴全货币 0.06
信诚三得益债券A 0.4 浦银安盛货币A 0.06

数据来源:WIND、好买基金研究中心

上周,分级股基进取份额中国联安双禧B中证100、国投瑞银瑞和远见和华安沪深300B表现居前。杠杆排名前三的分别是申万菱信深成进取、国泰估值进取和银华锐进,杠杆大小分别为5.01、3.92和2.67。

分级股基进取份额收益率及杠杠排名前五
净值涨幅前五 杠杆前五
名称 周涨跌幅(%) 名称 杠杆大小
国联安双禧B中证100 -0.48 申万菱信深成进取 5.01
国投瑞银瑞和远见 -1.32 国泰估值进取 3.92
华安沪深300B -1.7 银华锐进 2.67
浙商进取 -2.03 信诚中证500B 2.6
建信进取 -2.14 国联安双力中小板B 2.34

数据来源:WIND、好买基金研究中心

市场短期或维持震荡盘整 - 乐嘉庆 - 好买基金研究中心

基金动态

一、基金发行

上周基金发行
名称 认购起始日期 认购截止日期 投资类型 管理公司
中银理财30天A 2013-01-21 2013-01-29 债券型 中银基金管理有限公司
中银理财30天B 2013-01-21 2013-01-29 债券型 中银基金管理有限公司
安信现金管理货币B 2013-01-21 2013-02-01 货币型 安信基金管理有限公司
大成中证100ETF 2013-01-21 2013-02-01 指数型 大成基金管理有限公司
安信现金管理货币A 2013-01-21 2013-02-01 货币型 安信基金管理有限公司
长信利众B 2013-01-21 2013-01-25 封闭式 长信基金管理有限公司
中欧纯债A 2013-01-22 2013-02-01 债券型 中欧基金管理有限公司
中欧纯债B 2013-01-22 2013-02-01 封闭式 中欧基金管理有限公司
华夏保证金B 2013-01-23 2013-01-29 货币型 华夏基金管理有限公司
华夏保证金A 2013-01-23 2013-01-29 货币型 华夏基金管理有限公司
农银汇理7天理财A 2013-01-24 2013-01-31 债券型 农银汇理基金管理有限公司
农银汇理7天理财B 2013-01-24 2013-01-31 债券型 农银汇理基金管理有限公司

数据来源:WIND、好买基金研究中心

二、基金分红

上周基金分红
名称 单位分红 红利发放日 权益登记日 除息日 投资类型 管理公司
大成债券AB 0.05 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 债券型 大成基金管理有限公司
大成债券C 0.04 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 债券型 大成基金管理有限公司
易方达平稳增长 0.01 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 混合型 易方达基金管理有限公司
博时主题行业 0.022 2013-01-21 2013-01-17 2013-01-18 股票型 博时基金管理有限公司
易方达永旭添利 0.023 2013-01-21 2013-01-17 2013-01-18 封闭式 易方达基金管理有限公司
融通医疗保健行业 0.02 2013-01-21 2013-01-17 2013-01-17 股票型 融通基金管理有限公司
银华信用债券 0.046 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-21 封闭式 银华基金管理有限公司
工银瑞信四季收益 0.038 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-21 封闭式 工银瑞信基金管理有限公司
交银信用添利 0.046 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-21 封闭式 交银施罗德基金管理有限公司
建信信用增强 0.085 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-21 封闭式 建信基金管理有限公司
信诚增强收益 0.005 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-21 封闭式 信诚基金管理有限公司
银华保本增值 0.02 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 保本型 银华基金管理有限公司
银华增强收益 0.035 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 债券型 银华基金管理有限公司
华宝兴业宝康消费品 0.01 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 混合型 华宝兴业基金管理有限公司
华宝兴业宝康灵活 0.01 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 混合型 华宝兴业基金管理有限公司
华宝兴业宝康债券 0.04 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 债券型 华宝兴业基金管理有限公司
景顺长城稳定收益A 0.01 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 债券型 景顺长城基金管理有限公司
景顺长城优信增利A 0.01 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 债券型 景顺长城基金管理有限公司
景顺长城稳定收益C 0.01 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 债券型 景顺长城基金管理有限公司
景顺长城优信增利C 0.01 2013-01-21 2013-01-18 2013-01-18 债券型 景顺长城基金管理有限公司
银河银信添利B 0.012 2013-01-21 2013-01-17 2013-01-17 债券型 银河基金管理有限公司
银河银信添利A 0.014 2013-01-21 2013-01-17 2013-01-17 债券型 银河基金管理有限公司
银河竞争优势成长 0.031 2013-01-21 2013-01-17 2013-01-17 股票型 银河基金管理有限公司
国泰金龙债券A 0.052 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-21 债券型 国泰基金管理有限公司
国泰金龙债券C 0.048 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-21 债券型 国泰基金管理有限公司
国泰金鹿保本四期 0.026 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-21 保本型 国泰基金管理有限公司
博时精选 0.051 2013-01-22 2013-01-18 2013-01-18 混合型 博时基金管理有限公司
大成保本 0.01 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-21 保本型 大成基金管理有限公司
大成可转债 0.01 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-21 债券型 大成基金管理有限公司
易方达稳健收益A 0.065 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-21 债券型 易方达基金管理有限公司
易方达稳健收益B 0.065 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-21 债券型 易方达基金管理有限公司
国投瑞银稳定增利 0.05 2013-01-22 2013-01-18 2013-01-18 债券型 国投瑞银基金管理有限公司
国投瑞银瑞源保本 0.015 2013-01-22 2013-01-18 2013-01-18 保本型 国投瑞银基金管理有限公司
鹏华丰润 0.061 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-22 封闭式 鹏华基金管理有限公司
银华中小盘精选 0.08 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-21 股票型 银华基金管理有限公司
长城久恒 0.03 2013-01-22 2013-01-18 2013-01-21 混合型 长城基金管理有限公司
景顺长城优选股票 0.01 2013-01-22 2013-01-21 2013-01-21 股票型 景顺长城基金管理有限公司
浦银安盛幸福回报A 0.013 2013-01-22 2013-01-18 2013-01-18 债券型 浦银安盛基金管理有限公司
浦银安盛幸福回报B 0.012 2013-01-22 2013-01-18 2013-01-18 债券型 浦银安盛基金管理有限公司
交银环球精选 0.03 2013-01-22 2013-01-14 2013-01-11 QDII基金 交银施罗德基金管理有限公司
嘉实增长 0.01 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 混合型 嘉实基金管理有限公司
嘉实稳健 0.003 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 混合型 嘉实基金管理有限公司
嘉实债券 0.05 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 债券型 嘉实基金管理有限公司
嘉实服务增值行业 0.1 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 混合型 嘉实基金管理有限公司
嘉实超短债 0.002 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 债券型 嘉实基金管理有限公司
嘉实策略增长 0.026 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 混合型 嘉实基金管理有限公司
嘉实研究精选 0.104 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 股票型 嘉实基金管理有限公司
嘉实稳固收益 0.02 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 债券型 嘉实基金管理有限公司
嘉实信用A 0.01 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 债券型 嘉实基金管理有限公司
嘉实信用C 0.01 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-22 债券型 嘉实基金管理有限公司
国投瑞银新兴产业 0.016 2013-01-23 2013-01-18 2013-01-21 混合型 国投瑞银基金管理有限公司
长城久富 0.015 2013-01-23 2013-01-21 2013-01-22 股票型 长城基金管理有限公司
景顺长城资源垄断 0.01 2013-01-23 2013-01-21 2013-01-22 股票型 景顺长城基金管理有限公司
广发聚利 0.12 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-23 封闭式 广发基金管理有限公司
中银信用增利 0.04 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-23 封闭式 中银基金管理有限公司
华富强化回报 0.051 2013-01-23 2013-01-22 2013-01-23 封闭式 华富基金管理有限公司
广发增强债券 0.023 2013-01-23 2013-01-21 2013-01-21 债券型 广发基金管理有限公司
华安强化收益A 0.016 2013-01-24 2013-01-23 2013-01-23 债券型 华安基金管理有限公司
华安强化收益B 0.016 2013-01-24 2013-01-23 2013-01-23 债券型 华安基金管理有限公司
华安信用四季红 0.021 2013-01-24 2013-01-23 2013-01-23 债券型 华安基金管理有限公司
华安安心收益A 0.008 2013-01-24 2013-01-23 2013-01-23 债券型 华安基金管理有限公司
华安安心收益B 0.008 2013-01-24 2013-01-23 2013-01-23 债券型 华安基金管理有限公司
嘉实周期优选 0.01 2013-01-24 2013-01-23 2013-01-23 股票型 嘉实基金管理有限公司
嘉实全球房地产 0.004 2013-01-24 2013-01-22 2013-01-21 QDII基金 嘉实基金管理有限公司
工银瑞信纯债 0.002 2013-01-24 2013-01-21 2013-01-22 封闭式 工银瑞信基金管理有限公司
南方金粮油 0.02 2013-01-24 2013-01-23 2013-01-23 股票型 南方基金管理有限公司
景顺长城大中华 0.01 2013-01-24 2013-01-17 2013-01-16 QDII基金 景顺长城基金管理有限公司
中欧稳健收益A 0.02 2013-01-25 2013-01-22 2013-01-23 债券型 中欧基金管理有限公司
中欧稳健收益C 0.02 2013-01-25 2013-01-22 2013-01-23 债券型 中欧基金管理有限公司
中欧增强回报 0.01 2013-01-25 2013-01-22 2013-01-23 债券型 中欧基金管理有限公司
汇添富多元收益A 0.005 2013-01-25 2013-01-23 2013-01-23 债券型 汇添富基金管理有限公司
汇添富多元收益C 0.005 2013-01-25 2013-01-23 2013-01-23 债券型 汇添富基金管理有限公司
汇添富蓝筹稳健 0.035 2013-01-25 2013-01-23 2013-01-23 混合型 汇添富基金管理有限公司
汇添富成长焦点 0.02 2013-01-25 2013-01-23 2013-01-23 股票型 汇添富基金管理有限公司
汇添富价值精选 0.01 2013-01-25 2013-01-23 2013-01-23 股票型 汇添富基金管理有限公司

数据来源:WIND、好买基金研究中心

 

三、基金经理变更

上周基金经理变更
名称 现任基金经理 最新任职日期 投资类型 管理公司
天弘安康养老 李蕴炜,姜晓丽 2013-01-21 混合型基金 天弘基金管理有限公司
申万菱信货币B 周鸣 2013-01-21 货币型 申万菱信基金管理有限公司
华夏理财21天A 李广云 2013-01-22 债券型 华夏基金管理有限公司
华夏理财21天B 李广云 2013-01-22 债券型 华夏基金管理有限公司
南方理财30天A 夏晨曦 2013-01-22 债券型 南方基金管理有限公司
南方理财30天B 夏晨曦 2013-01-22 债券型 南方基金管理有限公司
东方精选 呼振翼,于鑫,庞飒,朱晓栋 2013-01-23 混合型 东方基金管理有限公司
长城岁岁金理财 史彦刚 2013-01-23 债券型 长城基金管理有限公司
汇添富理财21天A 曾刚 2013-01-24 债券型 汇添富基金管理有限公司
汇添富理财21天B 曾刚 2013-01-24 债券型 汇添富基金管理有限公司
长安货币A 府春江 2013-01-25 债券型 长安基金管理有限公司
长安货币B 府春江 2013-01-25 债券型 长安基金管理有限公司
华安7日鑫A 张晟刚,黄勤 2013-01-25 债券型 华安基金管理有限公司
华安7日鑫B 张晟刚,黄勤 2013-01-25 债券型 华安基金管理有限公司
华安日日鑫B 郑可成,张晟刚 2013-01-25 债券型 华安基金管理有限公司
嘉实恒生中国企业 杨阳 2013-01-25 QDII基金 嘉实基金管理有限公司
华安日日鑫A 张晟刚,郑可成 2013-01-25 债券型 华安基金管理有限公司
基金普丰 陈鹏 2013-01-26 封闭式 鹏华基金管理有限公司

数据来源:WIND、好买基金研究中心

焦点点评

一、 证监会:基金公司已正式上报黄金ETF产品

中国证监会召开新闻通气会,发布了《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》,黄金ETF可以投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约,以及中国证监会允许基金投资的其他品种。其中,持有的黄金现货合约的价值不得低于基金资产的90%。目前,产品方案论证工作已经完成,交易所及登记公司已经做好技术准备,基金公司也于近日正式上报了产品。

点评:黄金ETF出台将黄金投资品种引入证券交易所,有利于促进国内黄金市场的发展,使得广大投资者可以在证券市场买卖黄金。同时其对于拓宽基金业发展空间、推动多层次资本市场建设、增强证券经营机构服务投资者和实体经济的能力也具有积极意义。

二、 2012年全国规模以上工业企业利润同比增5.3%

国家统计局1月27日公布,2012年全国规模以上工业企业实现利润55578亿元,同比增长5.3%。12月当月实现利润8952亿元,同比增长 17.3%。2012年在规模以上工业企业中,国有及国有控股企业实现利润14163亿元,同比下降5.1%;私营企业实现利润18172亿元,同比增长 20%。

点评:在2012年整体经济触底反弹的环境中,工业企业仍然实现了正利润增速,经济软着陆成功实现。其中12月经济同比增速虽较前一月出现回落,但是仍然保持在较高水平,经济复苏的势头在新一年延续的概率较大。另外,私营企业的高增速则显示出经济结构的改善以及经济活力的提升。

三、 沪深交易所扩大融资融券标的股票范围增至500只

自2013年1月31日起,深市标的股票数量将由目前符合深圳100指数成份股标准的98只扩展为200只。上海证券交易所根据相关业务规则的规定,进一步扩大融资融券标的股票范围,将标的股票范围从180只扩大至300只,调整后的标的证券名单将于2013年1月31日起正式实施。

点评:此次标的股票范围的扩大,将进一步拓宽标的证券的覆盖面,有利于满足投资者多样化交易需求、完善股票价格形成机制和促进市场供求平衡,对资本市场健康稳定发展具有积极意义。

四、 非银行金融机构基金托管业务将开闸

1月25日,中国证监会召开新闻通气会,公布了《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定(征求意见稿)》(简称《暂行规定》),并向社会公开征求意见。《暂行规定》拟允许符合条件的非银行金融机构开展基金托管业务。

点评: 《暂行规定》再次扩大了非银行金融机构的业务范围,预计会给相关上市公司带来新的利润增长点。同时将托管业务范围扩大至非银行金融企业,也有利于未来托管费用的降低。

好买观点

一、股票型基金投资策略

上周,沪指继续围绕2300点盘整。周四,股指冲高回落,最终放量下跌,对场内情绪产生一定负面影响。短期来看,市场维持震荡盘整的可能较大。

宏观方面,中国1月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值升至51.9,创24个月最高位,为连续第五个月回升。2012年全国规模以上工业企业实现利润55578亿元,同比增长5.3%。其中,国有及国有控股企业实现利润14163亿元,同比下降5.1%;私营企业实现利润18172亿元,同比增长20%。12月份,全国规模以上工业企业实现利润8952亿元,同比增长17.3%。总体来看,目前经济正处在稳步复苏趋势当中。

消息方面,上周四市场下跌疑似受IPO重启传闻的影响。随后证监会火速辟谣,表示IPO财务大检查将持续到3月底。在此之前,IPO或继续维持真空期。在3月份“两会”召开前,对政策面的预期不会有太多变化。“新型城镇化”和“美丽中国”仍可能是市场关注的主题。

资金方面,虽然央行连续第四周净回笼,但从货币市场反应来看,资金面仍保持了较宽松的格局。近期,央行启用的公开市场短期流动性调节工具(SLO)在进一步降低市场对央行降息降准预期的同时也降低了市场对春节流动性扰动的担忧。

好买仓位测算模型显示,上周偏股型基金的持股仓位小幅下滑,平均降低了90个基点,当前仓位为81.54%,其中标准混合型基金的仓位降幅较大,达到107个基点,主动股票型的仓位也减少了80个基点。上周基金配置比例最高的行业为交通运输,不过占比也仅有5.27%。主要加仓的行业有房地产、食品饮料和黑色金属。目前,基金仓位处在中偏高的范围,存在一定向下调整风险。

综上所述,经济的持续复苏仍旧是当前股市的有效支持,而制度改革的红利是推动指数继续上行的最佳动力。目前,这两大因素未有太大变化。但前期市场的大幅快速上涨或增加股指近期震荡休整的需要。

二、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于143.19,较前周上涨0.11%;中债国债总财富指数收于143.88较前周上涨0.03%;中债金融债总财富指数收于 143.57,较前周上涨0.21%;中债企业债总财富指数收于126.22,较前周上涨0.35%;中债短融总财富指数收于131.04,较前周上涨 0.10%。

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.84%,上行5.29个基点,十年期国债收益率为3.59%,上行0.02个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行8.05个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率下行4.50个基点,10年期AAA级企业债收益率下行 1.96个基点,分别为3.95%、4.53%和5.27%。一年期AA级企业债收益率下行8.05个基点,三年期AA级企业债收益率下行9.50个基点,10年期AA级企业债收益率下行1.96个基点,分别为4.58%、5.19%和6.57%。

上周信用债市场整体延续了新年以来的强势格局,收益率普遍有所下降。从不同品种、不同等级债券同步下行来看,这一波信用债收益率下行主要受到两方面因素的影响。首先是资金面超预期宽松,尤其在央行启用公开市场短期流动性调节工具(SLO)之后,对春节流动性扰动的担忧明显下降。另一方,信用债走强与年初债市供需情况也有一定关系。在银行间流动性充裕的背景下,加上年初惯有的早投资早受益观念,机构的配置热情持续释放。而与此同时,信用债供给节奏却尚未跟进。宽松的资金面,叠加阶段性供求不应,使得年初以来信用债受到了不小的支撑。

资金面上,上周央行共实施资金净回笼490亿元,期中包括1,010亿逆回购,以及逆回购到期1,500亿元。逆回购发行利率与前期持平。上周,7 天质押式回购周五加权平均利率为2.70%,较前一周末降低了13.76个BP。虽然央行连续第四周净回笼,但从货币市场反应来看,资金面仍保持了较宽松的格局。公开市场连续净回笼,一方面说明银行体系流动性持续超预期宽松,机构从公开市场融入的需求较少;另一方面,也反应出央行并不希望看到流动性进一步走向泛滥。综合考虑春节等因素,回购利率继续大幅下行空间较为有限。

基本面上,1月汇丰中国制造业采购经理人指数处置为51.9,连续第五个月回升,创两年来新高,显示制造业增长动能较强。从分项看,虽然新订单指标略有回落,但产出指标初值创22个月以来新高,显示在终端需求较平稳的情况下,补库存推升制造业景气。

总体来看,我们仍维持前期观点,经济基本面上积极因素延续,中期通胀不会大幅上升,两者超出预期的可能性都比较小,同时信用利差仍位于合理区间。随着经济的逐步回暖,企业盈利也将有所改善,因此在选择债券型基金时,主要选择票息较高的中低等级信用债占比较多的债券型基金。风险偏好型投资者也可关注波段操作能力较强且可参与可转债投资的债券型基金。

三、QDII基金投资策略

上周五美国三大股指纷纷收高,道琼斯工业平均指数上涨70.65点,收于13895.98点,涨幅为0.51%;纳斯达克综合指数上涨19.33 点,收于3149.71点,涨幅为0.62%;标准普尔500指数上涨8.14点,收于1502.96点,涨幅为0.54%。全周分别上涨1.80%、 2.10%、1.14%。欧洲股市全周普遍上涨,德国DAX 30指数累计上涨2.0%,英国富时100指数上涨2.1%,法国CAC 40指数上涨1%。

经济数据面,美国商务部上周周五表示,美国新独户住房12月销量有所下降,但长期趋势依然未变。12月新独户住房销量环比下降了7.3%, 同比增长8.8%。12月新屋销售价格中位值上涨1.3%,与去年同期相比,12月新屋销售价格中位值上涨13.9%。美国商务部预计2012年全年美国共卖出36.7万栋新屋,创自2009年来新高。

大宗商品方面,纽约原油期货价格、纽约黄金期货价格周五均收盘下跌,3月份交割的轻质原油期货价格下跌7美元,报收于每桶95.88美元,跌幅为0.1%。在上周的交易中纽约原油期货价格上涨了32美分,而纽约黄金期货价下跌超过1%。

目前来看美国经济持续复苏,上周房市数据大利好、宝洁等企业盈利攀升均提振了市场情绪,标普500指数2007年以来受此收在1500上方。在QDII投资策略上,投资者仍然可以重点配置美国权益类QDII基金,同时对黄金为主题的产品保持关注。

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